钢花管期货现货价格已走出触底反弹。这一轮价格反弹主要是由于低库存背景下宏观预期的改善，基本面的改善并不明显。考虑到预期的改善趋势将在未来几个月继续下去，钢花管05合同的阶段性底部可能已经出现，但现货和01合同仍将受到当前疲软基本面的抑制。
钢花管需求疲软，但有边际改善的迹象。“金九银十”旺季需求表现明显低于市场预期。实际需求和投机性需求仍然不佳。
然而，在基础设施投资的推动下，需求比10月有所改善。虽然房地产的主要指标继续恶化，钢花管的表观消费基本保持了正增长，沥青和水泥的开工率也处于较高水平，表明基础设施投资的复苏对冲了部分房地产投资下降的影响。与此同时，房地产也有更积极的政策。以支持房地产市场的健康发展。随着一系列积极政策的实施，房地产的下行趋势可能会放缓，进一步促进钢花管需求的边际改善。
钢花管厂家开始减产，但过程曲折。由于钢花管厂家利润收窄，
然而，随着近期废旧钢花管的强劲反弹，短工艺钢花管厂家利润大幅下降，生产热情减弱，最新一期国家独立电弧炉厂产能利用率环比下降0.19个百分点。由于焦炭三轮价格下降，长工艺钢花管厂家的利润恢复。如果这一趋势继续下去，长工艺钢花管厂家的生产热情可能会恢复。根据目前的利润水平和需求，钢花管厂家分阶段减产的方向不应改变。然而，由于政策生产限制低于预期，这一轮钢花管厂家的生产过程可能会相对曲折。
自今年年初以来，受低利润和低需求的影响，钢花管的整个行业基本呈现出积极的去库存模式。目前，成人材料和原材料的库存处于历史同期的低水平。与此同时，钢花管厂家的原材料库存也继续下降。鉴于贸易商对冬季仓储非常谨慎，钢花管厂家也处于生产周期，黑色产业链将持续一段时间。
值得注意的是，在这种低库存的背景下，一旦需求预期回升，价格弹性就非常大。与此同时，需求预期的改善也将支持钢花管厂家原材料的价格。自11月以来，钢花管利润的收窄也证实了这一说法。
综上所述，钢花管的实际基本面仍然较弱，供需阶段性不匹配仍在继续，这将抑制近几个月现货和01合约的价格。但宏观预期明显改善，加上整个产业链库存低的现状，远月05合约价格中心将逐步上涨，反弹高度仍取决于后期基本面的改善。
